创业板如何才能不走中小板老路？

创业板如何才能不走中小板老路？

     创业板，这个有点像英国小说《丽贝卡》中的丽贝卡夫人一样神秘的尤物，终于要走到前台来了，随着中国证监会主席尚福林将谜底揭开，这个让人们期盼得累了的事物就要在今年上半年里正式登场了。

    我国对于创业板的筹备，从1999年底就已开始，其时担任证监会主席的周正庆曾公开宣布，2000年内要建立起创业板，只是当时的叫法不一样，称为高新技术板。按照当时的设想，创业板的设立是为推动具有风险投资性质的高新技术企业借助资本市场的力量取得快速发展。当时的市场主管部门还对上海与深圳两个交易所进行了分工，上海全力打造主板市场，深圳则大力发展创业板市场，为此还停止了深圳主板市场的新股上市工作。不料创业板迟迟未能出台，而深圳市场长期没有新股上市，与上海的差距越来越大。尽管资本市场现在已经属于中央政府直管，但深圳显然不甘心这种局面的长期存在，终于在2004年抓住了设立中小企业板的机遇，才摆脱了困境。

    创业板为什么迟迟不能推出？其中的原因很多，但交易市场的因素显然不能忽视。从目前的现实状况来看，深圳的中小企业板与其主板其实并无实质性的区别，而创业板对上市公司的要求相比于主板和中小企业板都比较宽松，一些真正的小规模企业，只要其行业归属符合当下的产业导向，就很容易获得上市资格。但正因为其规模小，又很容易成为市场的爆炒目标。可想而知，创业板一旦推出，每一个上市企业都可以被戴上漂亮的桂冠，其股价自然也会出现剧烈的动荡。

    风险投资公司由于其投资的是有一定风险的新兴产业，其投资前景有可能很光明，但也有可能遭致投资失败，因此这类公司在资金募集上存在一定的困难，一些保守型的资金一般不会轻易介入。创业板的设立可以有效地解决这个问题，投资者可以在公司上市以后通过交易市场顺利地将股权出手，并且通过炒作赢得最大利润。但在这样一种机制之下，创业板公司的风险投资在相当程度上失去了其本来意义，公司其实成了一个符号，即使是发起人股东，面对交易市场出现的高价，也很难做到心如止水。在这样一种心理驱使之下，创业板市场必然成为一个炒作横行的市场。特别是由于创业板公司盘子都比较小，庄家用少量资金即可以实现控盘，操纵价格，股价将经常出现大起大落。一旦这种情况普遍化，监管部门将面临很大压力。

    这种情况在深圳中小企业板已经初露端倪。虽然中小企业板与主板没有实质性区别，但它的流通盘较小，庄家控盘容易，因此“鸡犬升天”的故事成了这个市场经常上演的节目。尽管深圳证交所推出了一系列措施加强对中小板股票交易的监控，但并没有从根本上扭转这种局面。中国股市的过度投机超过了世界上任何一个股票市场，这已是一个不争的事实，这也是这个市场经常受到诟病的一个重要原因。那么，当创业板股票交易出现比现在的中小板股票更为凶猛的炒作的时候，监管部门还有什么高招来对其进行管制呢？就目前的条件来说，很难。

    《丽贝卡》中的丽贝卡夫人出场的时候，故事也就走向结束了。创业板的出场，自然不是市场的结束，而是一个局面的开端。风险投资企业看好它，市场的炒手也看好它，至少在目前，市场管理者也看好它，但是有一个问题，市场管理者还给不出明确的答案，这就是：创业板如何才能不走到中小板的老路上去呢？

(上海商报,2008年1月21日)